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A instabilidade no mercado global de petróleo, impulsionada pelas tensões no Oriente Médio, levou o Ministério da Fazenda a recalibrar para cima sua estimativa de inflação para 2026.

Conforme informações divulgadas pela Secretaria de Política Econômica (SPE) nesta sexta-feira (13), a projeção para o Índice Nacional de Preços ao Consumidor Amplo (IPCA) ao final de 2026 passou de 3,6% para 3,7%.

Mesmo com o ajuste inflacionário, a pasta governamental conservou a estimativa de expansão do Produto Interno Bruto (PIB) em 2,3% para o mesmo ano.

O governo federal indicou que essa atualização decorre, sobretudo, da valorização do preço do petróleo no cenário global, o que consequentemente eleva os custos dos combustíveis no Brasil.

Impacto do petróleo

A SPE reajustou a previsão para o valor médio do barril de petróleo em 2026, que agora é de US$ 73,09, um aumento de aproximadamente 10,8% em relação à estimativa prévia de US$ 65,97.

Essa elevação foi integrada às projeções macroeconômicas sob a premissa de que uma porção do encarecimento nas refinarias será transferida para os consumidores.

O estudo aponta que o cálculo pressupõe um repasse entre 20% e 30% do custo das distribuidoras para o preço final dos combustíveis.

Em contrapartida, a apreciação do real frente ao dólar contribui para atenuar parte dessa pressão sobre a inflação.

Cenário inflacionário

A revisão das projeções igualmente levou em conta a recente dinâmica cambial. A estimativa para o valor médio do dólar em 2026 foi reduzida de R$ 5,43 para R$ 5,32, ajudando a mitigar parte do impacto na inflação.

De acordo com a SPE, os efeitos são:

• Um aumento de 1% no preço do petróleo pode elevar o IPCA em 0,02 ponto percentual.
• Uma valorização de 1% do real em relação ao dólar pode diminuir a inflação em 0,06 ponto percentual.

Outros índices, além do IPCA, também foram ajustados:

• O Índice Nacional de Preços ao Consumidor (INPC) teve sua projeção alterada de 3,7% para 3,8%.
• O Índice Geral de Preços – Disponibilidade Interna (IGP-DI) subiu de 4,6% para 4,9%.
• O IGP-DI demonstra maior sensibilidade às variações do petróleo, uma vez que abrange produtos do atacado, como os da indústria extrativa, derivados de petróleo e fertilizantes.

Perspectivas de crescimento

Apesar do impacto nos preços, o governo federal conservou a estimativa de expansão econômica em 2,3% para 2026.

Conforme a SPE, a elevação do preço do petróleo tem potencial para dinamizar a economia brasileira, visto que o Brasil se consolidou como exportador líquido de petróleo e seus derivados.

A valorização dessa commodity pode:

• Expandir o superávit da balança comercial.
• Aumentar a arrecadação de royalties e impostos ligados ao setor.
• Estimular a atividade de extração e setores correlatos.

Em uma conjuntura de choque mais acentuado, as projeções da SPE sugerem que o PIB poderia registrar um ganho adicional de até 0,36 ponto percentual, embora isso implicasse uma pressão inflacionária mais significativa.

Estimativas setoriais

As previsões de crescimento para os setores-chave da economia em 2026 foram preservadas, com ajustes mínimos:

• Agropecuária: expansão de 1,2%.
• Indústria: elevação de 2,2%.
• Serviços: crescimento de 2,4%.

De acordo com a equipe econômica, a performance industrial em 2025 não atingiu as expectativas, o que resultou em uma diminuição do “carregamento estatístico” para o crescimento do setor em 2026.

Análise de cenários

A SPE também realizou simulações para cenários mais críticos, relacionados ao conflito no Oriente Médio, contemplando os desdobramentos de uma guerra de longa duração com a participação do Irã.

Na hipótese mais severa:

• O Produto Interno Bruto (PIB) poderia apresentar um crescimento adicional de 0,36 ponto percentual.
• A inflação poderia elevar-se em até 0,58 ponto percentual.
• A arrecadação do governo federal poderia expandir-se em até R$ 96,6 bilhões.

Conforme Guilherme Mello, secretário de Política Econômica, projeções ainda mais desfavoráveis estariam condicionadas a interrupções significativas no fornecimento mundial de petróleo.

Ações governamentais

As estimativas apresentadas ainda não incorporam as ações divulgadas pelo governo com o intuito de mitigar o efeito da elevação dos preços dos combustíveis.

Dentre as iniciativas, destacam-se:

• A isenção de PIS/Cofins sobre o diesel.
• Uma subvenção de R$ 0,32 por litro para produtores e importadores.
• A instituição de um imposto sobre a exportação de petróleo.

Fernando Haddad, ministro da Fazenda, explicou que a prioridade no diesel se justifica pelo seu considerável impacto inflacionário, dada sua vasta utilização no transporte de mercadorias e no escoamento da produção rural.

O governo calcula que essas providências podem evitar que o preço do diesel aumente em R$ 0,64 por litro nas bombas. Nesta sexta-feira, a Petrobras comunicou um reajuste de R$ 0,38 por litro do diesel para as distribuidoras.