Dívida Pública Federal ultrapassa R$ 9 trilhões em maio, impulsionada por títulos da Selic

A Dívida Pública Federal (DPF) do Brasil superou a marca de R$ 9 trilhões em maio, registrando um aumento de 2,66% e atingindo R$ 9,033 trilhões. Os dados, divulgados nesta sexta-feira (26) pelo Tesouro Nacional, indicam que a forte emissão de títulos atrelados à Taxa Selic foi o principal fator para essa elevação, que partiu de R$ 8,798 trilhões em abril.

Essa marca de R$ 9 trilhões sucede a superação dos R$ 8 trilhões em agosto do ano anterior. Apesar do crescimento, o Tesouro Nacional ressalta que o montante se mantém dentro das projeções.

O Plano Anual de Financiamento (PAF), divulgado em janeiro, estima que o estoque da DPF deverá oscilar entre R$ 9,7 trilhões e R$ 10,3 trilhões até o final de 2026.

A Dívida Pública Mobiliária Federal interna (DPMFi) foi um dos grandes impulsionadores, com um avanço de 2,72%, saindo de R$ 8,462 trilhões para R$ 8,692 trilhões em maio. O Tesouro emitiu R$ 135,61 bilhões a mais em títulos do que resgatou, com destaque para os papéis indexados à Selic.

Adicionalmente, a apropriação de R$ 94,17 bilhões em juros contribuiu significativamente para esse aumento.

A apropriação de juros representa o reconhecimento mensal, por parte do governo, da correção dos juros incidentes sobre os títulos, incorporando esse valor ao estoque total da dívida. Com a Taxa Selic (juros básicos da economia) fixada em 14,25% ao ano, esse mecanismo exerce uma pressão considerável sobre o endividamento público.

Maio registrou um volume recorde de emissões de títulos da DPMFi, alcançando R$ 166,23 bilhões. Esse valor, o maior desde o início da série histórica, foi impulsionado pela substituição de títulos atrelados à Selic que venceram em março e pelo lançamento de novos papéis para atender à demanda do mercado.

Os resgates, por outro lado, totalizaram R$ 30,62 bilhões em maio, um patamar considerado baixo para os padrões do Tesouro Nacional. Tradicionalmente, o segundo mês de cada trimestre apresenta um volume menor de vencimentos de títulos.

Em relação à Dívida Pública Federal externa (DPFe), houve um incremento de 1,28%, elevando-a de R$ 335,88 bilhões em abril para R$ 340,49 bilhões em maio. A valorização de 1,37% do dólar no período foi o fator predominante para essa elevação.

Reserva de liquidez (colchão)

Após um período de quedas, a reserva financeira do governo, conhecida como "colchão da dívida pública", registrou uma alta. Utilizada para momentos de instabilidade ou grande concentração de vencimentos, essa reserva passou de R$ 1,091 trilhão em abril para R$ 1,211 trilhão em maio, marcando o maior nível desde novembro de 2025.

O Tesouro Nacional atribui esse crescimento ao volume superior de emissões em comparação com os resgates no mês de maio. Atualmente, o colchão oferece cobertura para 9,14 meses de vencimentos da dívida pública.

Para os próximos 12 meses, a previsão é de vencimento de R$ 1,804 trilhão em títulos federais.

Composição da Dívida Pública Federal

Em decorrência da intensa emissão de títulos atrelados à Taxa Selic, a composição da DPF apresentou as seguintes variações entre abril e maio:

• Títulos vinculados à Selic: aumento de 48,59% para 48,99%;
• Títulos corrigidos pela inflação: redução de 26,76% para 26,26%;
• Títulos prefixados: ligeira alta de 20,85% para 21%;
• Títulos vinculados ao câmbio: queda de 3,8% para 3,75%.

Para o final do ano, o Plano Anual de Financiamento (PAF) projeta que os títulos se situarão nos seguintes intervalos:

• Títulos vinculados à Selic: entre 46% e 50%;
• Títulos corrigidos pela inflação: entre 23% e 27%;
• Títulos prefixados: entre 21% e 25%;
• Títulos vinculados ao câmbio: entre 3% e 7%.

Os papéis prefixados, cujas taxas são estabelecidas no momento da emissão, geralmente conferem maior previsibilidade à dívida pública. Contudo, em cenários de instabilidade no mercado financeiro, a emissão desses títulos tende a diminuir, pois os investidores demandam juros mais elevados, o que poderia comprometer a gestão da dívida governamental.

Por outro lado, os títulos atrelados à Taxa Selic têm despertado grande interesse dos investidores, impulsionados pelas altas taxas de juros definidas pelo Comitê de Política Monetária do Banco Central (Copom). A dívida cambial, por sua vez, engloba tanto títulos antigos da dívida interna corrigidos em dólar quanto a dívida externa.

Prazo médio da DPF

O prazo médio da DPF registrou uma leve redução, passando de 4,12 para 4,07 anos. O Tesouro Nacional divulga essa estimativa apenas em anos, e ela representa o período médio necessário para o governo renovar ou refinanciar sua dívida pública. Prazos mais longos são geralmente interpretados como um sinal de maior confiança dos investidores na capacidade do governo de cumprir suas obrigações.

Detentores da Dívida Pública Federal interna

A composição dos detentores da Dívida Pública Federal interna apresentou a seguinte distribuição:

• Instituições financeiras: 31,54% do estoque;
• Fundos de pensão: 22,92%;
• Fundos de investimentos: 21,74%;
• Não-residentes (estrangeiros): 10,14%;
• Demais grupos: 13,67%.

Em maio, o cenário de maior tensão no mercado financeiro global, exacerbado pela guerra no Oriente Médio, levou a uma queda na participação de investidores não-residentes (estrangeiros) na dívida, que recuou de 10,38% em abril para 10,14%. Uma maior presença de estrangeiros na dívida interna é, via de regra, um indicativo de maior confiança no Brasil.

A dívida pública consiste na captação de recursos por parte do governo junto a investidores, visando o financiamento de seus compromissos financeiros. Em contrapartida, o governo se compromete a reembolsar esses valores em um prazo determinado, acrescidos de uma correção que pode ser atrelada à Taxa Selic (juros básicos da economia), à inflação, ao dólar ou ser estabelecida de forma prefixada.